La percepción de la situación económica española según tres fuentes

Contamos, al menos, con tres fuentes de encuesta para seguir la percepción de los españoles acerca de la situación económica, tanto la actual (en comparación con el pasado) como la futura (la del año próximo).

La serie más prolongada es la de la Encuesta de consumidores de la Unión Europea, elaborada por la DG de Asuntos Económicos y Financieros (DG ECFIN) y tiene datos desde 1986 (datos, metodología). Se utiliza para elaborar un indicador de confianza del consumidor. La encuesta se lleva a cabo mensualmente sobre una muestra representativa de la población de 16 años o más, a la que se entrevista en el domicilio. El tamaño de la muestra es de unos 2.000 individuos. La pregunta sobre la situación actual reza algo así como (mi traducción): ¿Cómo cree que ha cambiado la situación económica general en el país en los últimos doce meses?. Y admite las respuestas: ha mejorado mucho, ha mejorado un poco, ha permanecido igual, ha empeorado un poco, ha empeorado mucho, ns/nc. La pregunta sobre el futuro dice así (también mi traducción): ¿Cómo espera que se desarrolle la situación económica general en este país en los próximos doce meses?. Y se responde: mejorará mucho, mejorará un poco, permanecerá igual, empeorará un poco, empeorará mucho, ns/nc.

La segunda serie, por duración, es la que procede de los barómetros mensuales del CIS (datos, metodología), con datos desde 1996. Esta encuesta se aplica mensualmente (menos los meses de agosto) a una muestra representativa de la población de 18 años o más, a la que se entrevista en su domicilio. El tamaño de la muestra casi llega a 2.500 individuos. La pregunta sobre la situación actual es: Refiriéndonos a la situación económica general de España, ¿cómo la calificaría usted?. Y admite las respuestas: muy buena, buena, regular, mala, muy mala, ns/nc. La pregunta sobre el futuro dice: Y, ¿cree usted que dentro de un año la situación económica del país será mejor, igual o peor que ahora?. Las respuestas: mejor, igual, peor, ns/nc.

La serie más corta es la del Instituto de Crédito Oficial (datos, metodología), con datos desde septiembre de 2004. Se utiliza para elaborar un indicador de confianza del consumidor. También se aplica mensualmente, a una muestra de 1.000 individuos de 16 años o más, a la que se entrevista por teléfono. Las primeras 400 entrevistas se hacen a individuos que ya contestaron la encuesta seis meses antes. Las 600 restantes completan la muestra. La pregunta sobre la situación actual es: ¿Considera usted que la situación actual de la economía española es mejor o peor que hace seis meses?. A ella se responde, parece: mejor, igual, peor, ns/nc. La pregunta sobre el futuro dice: ¿Considera usted que la situación de la economía española dentro de seis meses será mejor o peor que la actual?. Y se responde: mejor, igual, peor, ns/nc.

Como se ve, las preguntas no son idénticas, aunque tienden a medir, las unas, un juicio sobre la situación actual de la economía española, implícita o explícitamente comparada con la del pasado, y las otras, una expectativa sobre la evolución futura, a un año o a medio año. Las muestras son bastante parecidas en términos de edad, aunque no por su elaboración o por el método de recogida de datos (una es telefónica, las otras dos son presenciales).

Con esas preguntas, las tres organizaciones elaboran sus propios indicadores, generalmente por un procedimiento que, básicamente, implica sumar las respuestas positivas y restando las negativas, ponderando ambos tipos de respuestas según el grado de positividad o negatividad (mucho, poco...), en su caso. La DG ECFIN, por su parte, presenta los datos corregidos de estacionalidad, lo que no ocurre en los otros dos casos.

Como resultado, tenemos tres índices distintos para cada una de las dos medidas (situación actual, situación futura), con medidas no compatibles entre sí, aunque los gráficos de evolución de esas medidas, en un primer (o segundo) vistazo, sugieren que los índices se mueven de manera similar y, por tanto, grosso modo, miden lo mismo.

En los dos gráficos siguientes les ofrezco una comparación de esos índices para el periodo que tienen en común (septiembre de 2004 a enero de 2010), aprovechando que los últimos datos mensuales se han publicado recientemente (los del CIS, hoy; los del ICO, ayer; los de la DG ECFIN hace pocos días). Para poder compararlos mejor, he convertido todos los índices a una misma base, que vale 100 en el mes de septiembre de 2004. Eso no quiere decir que sean perfectamente comparables, pero lo son más que si los tuviéramos con sus valores originales.

Comenzamos por el indicador de la situación actual. Ya saben, hagan click en el gráfico para ampliarlo.

La historia que cuentan los tres indicadores es, básicamente la misma, con alguna variación. La percepción se mantiene en niveles similares hasta, más o menos, junio o julio de 2007. Desde entonces, empeora mucho, hasta niveles mínimos (históricamente, como puede comprobarse con los datos de la DG ECFIN, y como mostré en tiempos), más rápido en la serie del ICO que en las otras dos. Después se estabiliza en niveles muy bajos, antes en el caso del ICO, después en los otros dos, o, en el caso del ICO, vuelve a niveles algo superiores, todavía muy por debajo de los de septiembre de 2004.

La historia también es parecida, con sus variantes, para el caso de las expectativas sobre la situación económica futura.

De nuevo, esas expectativas permanecen más o menos estables durante casi tres años hasta que empiezan a caer, más o menos, hacia junio/julio de 2007. No parece una caída tan pronunciada como la de la percepción de la situación actual, aunque, de hacer caso a la serie de la DG ECFIN, mandó al indicador a mínimos históricos. Tampoco parece tan continuada. En este caso, el odd man out parece la serie del CIS, caminando más acompasadamente entre sí las dos restantes. En cualquier caso, todas reflejan una recuperación de las expectativas a partir de inicios de 2009, más o menos cuando el juicio sobre la situación actual había tocado fondo (o estaba a punto de hacerlo). La gente debió de pensar que a peor era imposible ir...

Esa recuperación se detuvo y los indicadores parecen haberse estabilizado en niveles muy cercanos a los del comienzo del periodo que consideramos aquí.

Ahora les toca a ustedes, lectores, interpretar todo esto. Pueden fijarse, como muchos hacen, en el ruido de uno o dos datos mensuales o adoptar una perspectiva un poco más distanciada. Ya saben cuál prefiero yo.

Cuestión de confianza (económica)

Una parte de la discusión económica actual en España tiene que ver con las expectativas de evolución de la situación económica. Como es de esperar, el gobierno insiste en resaltar los datos de la realidad económica que, aparentemente, apuntan a cambios de tendencia, y los críticos se encargan de insistir en los niveles todavía muy bajos de esos indicadores. Del mismo modo, el gobierno se agarra como a un clavo ardiendo a los datos de opinión que reflejan un cambio de tendencia (hacia la mejora) en las expectativas de evolución de la economía personal y la española en general.

En esto último, en lo de las expectativas de la gente, el gobierno lleva las de ganar, aunque sólo sea porque el juicio sobre la situación económica y esas expectativas empeoraron tanto que éra casi imposible que empeorasen más, al menos tal como se miden en las encuestas.

Repaso a continuación con detalle algunos de esos indicadores, relativos a la confianza de los consumidores (esto es, del público en general). Uso los publicados por la Comisión Europea, pues se les suele atender poco en España. Los gráficos que siguen están elaborados con datos públicos procedentes de esta página (1).

Comencemos por el indicador compuesto de confianza del consumidor que publica la DG Finance de la Comisión Europea. Recordemos que está basado en cuatro preguntas relativas a la evolución económica futura y no la pasada, cuyo detalle veremos más adelante.


Es bastante claro que la confianza de los consumidores, así medida, está mejorando, tanto en el conjunto de la Unión Europea como en España, partiendo de niveles "históricamente" muy bajos en ambos casos, sobre todo en el español. Para España, el indicador habría vuelto a los niveles de marzo de 2008, un momento en el que ya estaba cayendo este índice.

Más interesante que ese indicador agregado puede ser fijarse en los indicadores individuales que los componen y otras preguntas no incluidas en el indicador de confianza. Los vemos para el caso español.


Veamos primero las relativas a la situación financiera del hogar.

Como se ve el juicio sobre la situación financiera del último año apenas remonta, siguiendo en niveles bajísimos, pero las expectativas de evolución mejoran rápidamente. Realmente, las expectativas habían caído mucho, a mínimos históricos, muy por debajo de los de la crisis de 1993.

En segundo lugar, el juicio sobre la situación económica general en España.

Casi podemos repetir el comentario anterior, por lo que no lo haré :-)

De los anteriores indicadores, intervienen en la conformación del indicador de confianza los de expectativas de evolución de la situación del hogar y de España, no los de la situación pasada. A continuación vemos otro indicador que no se considera en ese índice, ni en su versión "hacia el pasado" ni en su versión "futura". Me refiero a la percepción del comportamiento de los precios al consumo.

La evolución del indicador tiene toda la pinta de reflejar las noticias sobre el IPC que se van produciendo mes a mes, aunque no lo he comprobado. Fíjense que, en tiempos recientes, empieza a desplomarse (es decir, cada vez más gente empieza a decir que los precios no subirán), justo cuando empieza a desplomarse el IPC en España, esto es, en el último trimestre de 2008. O quizá es que, efectivamente, las gentes empezaron a sentir en sus compras cotidianas esa caída de precios. Quien sabe. Que se muevan tan en paralelo me hace pensar que la previsión futura depende muchísimo de la situación actual o pasada, y no sirve demasiado para atisbar lo que va a ocurrir con los precios.

Cuarto, algo parecido pasa en el caso de la previsión de la evolución del paro en un año.

Da la impresión de que los entrevistados contestan según las noticias más recientes de evolución del paro. Lo que está claro es que las expectativas, aun siendo negativas, no lo son tanto como hace ocho meses. Este indicador sí se usa en el indicador compuesto.

En quinto lugar, veamos otras preguntas que no se usan en el indicador compuesto, relativas a la predisposición a efectuar compras llamadas mayores, como aparatos eléctricos o electrónicos, muebles...

Por lo pronto, observamos que los que decían que no era el momento adecuado para ese tipo de compras acabaron superando en mucho a los que sí lo creían hacia noviembre de 2008, aunque desde entonces las fuerzas se han reequilibrado bastante a favor de los segundos. Por su parte, la predisposición a gastar más en ese tipo de compras el año que viene también cayó a mínimos, pero la recuperación ulterior ha sido pequeña, lo que sugiere que se mantendrá la moderación del gasto familiar.

Por último, veamos las opiniones sobre el ahorro. Al respecto, contamos con tres preguntas. La primera se refiere a si el momento actual es bueno o malo para ahorrar.

No sé si hay alguna ruptura de la serie a finales de 2001, pero, si no la hay, está claro que, desde entonces, las opiniones contrarias a (muy mal momento, no buen momento para ahorrar) han tendido a superar a las favorables (muy buen momento, bastante buen momento para ahorrar), llegando el indicador a unos niveles mínimos hacia junio de 2008. Después, da la impresión de que la gente ha optado por apretarse el cinturón, recuperando este indicador los niveles de seis años atrás en mayo de 2009. Desde entonces, sin embargo, ha vuelto a caer, y bastante. Quizá por la notable caída de los tipos de interés en los últimos meses.

La segunda se refiere a las expectativas de ahorro el próximo año, otro de los subindicadores del índice de confianza del consumidor.

El balance entre los que estimaban como probable ahorrar en los 12 meses siguientes y los que lo estimaban no probable empezó a desplomarse desde octubre de 2007, más o menos la fecha en que experimentó la penúltima caída el indicador de ahorro ya visto. El indicador cayó a sus mínimos históricos, volviendo a recuperarse hacia la primavera de este año, y situándose en la actualidad en niveles similares a los del verano de 2007.

La última pregunta se refiere a la situación financiera del hogar en la actualidad. El indicador refleja el balance entre quienes dicen ahorrar (mucho o poco) y los que están "desahorrando" o incurriendo en deudas.


Como se ve ese balance empeoró muchísimo a partir de mayo/junio de 2008, llegándose a mínimos, casi históricos, a comienzos del año 2009. Desde entonces se observa una tímida recuperación.

En general, da la impresión de que los indicadores sobre la situación actual o pasada siguen en niveles bastante negativos, aun habiendo mejorado algo desde los mínimos. Por contra, las preguntas sobre lo que se espera (¿desea?) del futuro reflejan una recuperación bastante mayor. Como les decía al principio, los unos y los otros políticos insistirán en unos u otros indicadores según les sirvan. Aquí, en Wonkapistas, se los ofrecemos todos para que ustedes se hagan su propia composición de lugar.

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(1) La construcción de los indicadores la cuentan aquí.

La confianza de los consumidores sigue sin levantar cabeza

El indicador de confianza del consumidor que elabora la DG de Asuntos Económicos y Financieros de la Comisión Europea, en su versión ajustada estacionalmente, está en mínimos históricos, tanto para España como para el conjunto de la Unión Europea. Los datos se publicaron el día 26. Véanlos en los siguientes gráficos.



La verdad es que a mí me da un poco de canguelo ver caer ese indicador en España claramente por debajo de los mínimos de la crisis de 1993/94.

Por lo menos, la sensación de incertidumbre no parece tan acusada en algunos países de la Unión Europea (Finlandia, Dinamarca, Suecia), aunque incluso en ellos el indicador es peor que hace un año.


A ver si el mes que viene podemos contar una historia distinta.

Los indicadores de confianza económica de la Unión Europea

La Dirección General de Asuntos Económicos y Financieros de la Unión Europea acaba de hacer públicos los resultados correspondientes al mes de enero de 2009 de sus encuestas a empresarios y consumidores. En anotaciones anteriores me he hecho eco de uno de los indicadores que se construyen con esas encuestas, el indicador de confianza de los consumidores. En realidad, hay toda una batería de ellos, correspondientes a los siguientes sectores: consumidores, industria, servicios, comercio al por menor, construcción y uno compuesto con los anteriores, el indicador de sentimiento económico. A continuación, casi sin comentario, pueden ver en gráficos las series de esos indicadores de confianza para la Unión Europea y para España, con datos desde 1985 (para la UE) y desde fechas posteriores para España.

Primero, el de los consumidores, ya conocido en Wonkapistas.


Como se ve, la confianza de los consumidores españoles (es decir, la población adulta encuestada) sigue en niveles mínimos. La del conjunto de la UE, también, aunque en un nivel algo superior al español. Recordemos, de todos modos, que la composición del agregado UE no es la misma siempre, y, desde luego, durante la crisis de 1993 era muy distinta de la actual.

Segundo, la confianza industrial.


La confianza de industriales españoles y del conjunto de la UE está por los suelos. En niveles históricos mínimos para el total de la UE, y, sorprendentemente, casi mínimos para los españoles. Digo "sorprendentemente" a la vista de la trayectoria de los datos de producción industrial que conocemos.

Tercero, la confianza del sector servicios.


Esta es una encuesta más joven, que se lleva a cabo desde octubre de 1996. Empresarios españoles y europeos de este sector tienen, de nuevo, la confianza en la marcha del sector por los suelos. Los españoles, quizá, son algo más pesimistas, si cabe, que el conjunto de los europeos.

Cuarto, el indicador de confianza en el sector de comerico al por menor.



Mínimos históricos, de nuevo, en las dos series, la europea y la española, con un nivel quizá inferior para los datos españoles.

Quinto, la confianza del sector de la construcción.



Este es mi preferido, por lo claro que se marcan las diferencias entre España y el conjunto de la UE. Se ven muy bien los años de exuberancia inmobiliaria, desde 1998 hasta otoño de 2007, con el indicador español clara y continuadamente por encima del europeo. Y se ve muy bien el desplome de esa sensación de poderío (qué poderío) económico del ladrillo. Desplome más acusado en el caso español que en el europeo, aunque los datos del indicador sean muy parecidos ahora.

Por último, el indicador de sentimiento económico, compuesto con los anteriores.



Qué quieren que les cuente. Lo que todos ustedes saben. El pesimismo en niveles históricos, tanto para España como para la UE, en niveles muy parecidos.

En realidad, contamos con un indicador más, de confianza del sector financiero, pero no se usa para la elaboración del índice de sentimiento económico, y sólo tiene datos desde 2006. No lo incluyo, que la dosis de datos depresivos ya es demasiado elevada por hoy.

La confianza de los consumidores en diciembre (según la UE)

Como les decía en la anotación anterior, hoy ha publicado la Comisión Europea los datos de su encuesta de confianza de los consumidores correspondientes a diciembre (disponibles aquí). Les dejo los gráficos con los datos actualizados y un breve comentario.

Definitivamente, en España estamos en mínimos históricos, ya sin dudas, con un indicador de confianza ajustado estacionalmente de -46, inferior al mínimo anterior, de octubre de 1992 (-37,4). Sigue siendo muy amplia la brecha entre los datos españoles y la media de la UE, que crece, más o menos desde finales de 2005.

Claro, que hay unos cuantos países "peor" que España: Hungría, Grecia, Lituania, Portugal y Letonia. El que no se consuela...

Además, por primera vez en mucho tiempo, todos los países de la UE27 (aunque no hay datos para Irlanda) están en cifras negativas, incluso Finlandia.

Nuevos mínimos históricos de la confianza del consumidor

Si en septiembre el indicador español de confianza del consumidor que elabora Eurostat se situaba, con dudas, en mínimos históricos, en octubre casi podemos despejar las dudas. Vean.

El indicador ajustado estacionalmente se situó en -44 para España (y en -23 para la media de la UE27), probablemente por debajo del mínimo alcanzado en octubre de 1992 (-37,4). 

Siempre nos queda el consuelo, es un decir, de que no estamos en el último lugar en el ranking de la UE27 (menos Irlanda, que no tiene datos). Eso sí, sólo estamos "mejor" que Grecia, Hungría y Portugal.

Dirán que por qué insisto con estos gráficos, mes a mes. La respuesta es sencilla: no suelen aparecer (o, simplemente, no aparecen) en los medios de comunicación españoles. Sólo aparecen los elaborados por el ICO, supongo que porque les llega a todos la nota de prensa y el reflejo condicionado les hace publicarla...

La confianza de los consumidores sigue en mínimos

A principios de agosto les hablé del indicador de confianza del consumidor que elabora Eurostat, con datos desde 1985. Vimos entonces cómo en su versión ajustada estacionalmente, el valor de dicho indicador para España se situaba en julio en mínimos históricos. Ya contamos con datos hasta septiembre de este año y, como era de esperar, por otra parte, la cosa no mejora. Vean (haciendo click en el gráfico para ampliarlo, claro).

El valor del indicador para España es de -39,2 en septiembre de 2008, quizá por debajo del anterior mínimo, el de octubre de 1992 (-37,4). El valor de septiembre para la UE27 es de -18,6, lo cual, aparentemente, no supone un mínimo (en el supuesto de que todos los datos de la serie sean comparables). 

Para que no digan que simplemente repito el gráfico que les puse en agosto, a continuación tienen otro con el "ranking" actual de los países de la UE27 (excepto Irlanda, que no tiene datos) según dicho indicador. 

Como ven, el único país que se sale de la tónica de un indicador negativo es Finlandia. Ignoro la razón, pero Finlandia suele tener valores positivos en este indicador. España se sitúa en 4º lugar por la cola, seguido Hungría, Portugal y Grecia. Hace un año estábamos los octavos por la cola. 

La confianza de los consumidores en mínimos desde 1986

Hoy ha publicado el ICO el índice de confianza del consumidor correspondiente a julio. Los medios se han referido a los datos como los peores históricamente, o algo así. Siempre que oigo "los peores históricamente" o "un mínimo histórico" me pregunto de cuántos años de "Historia" estamos hablando. La serie del ICO no se remonta muy atrás (a 2005), pero buscando, buscando, he acabado encontrando el Indicador de Confianza del Consumidor que construye la Unión Europea, con datos parecidos a los del ICO (acerca de la situación económica pasada y presente del hogar, acerca de la situación general, acerca de la evolución futura...). CORRECCIÓN: en realidad, el indicador europeo se construye sólo con las perspectivas futuras.

Con todos esos datos, obtenidos de una encuesta, construyen un indicador, cuyos resultados están disponibles, para el conjunto de la UE27 (o versiones anteriores de la Unión), desde 1985 y para España desde 1986, año de ingreso en las Comunidades Europeas.

Lo calculan con y sin ajuste estacional. El gráfico que ven a continuación recoge los datos ajustados estacionalmente (1).


Pues sí, la confianza del consumidor está en mínimos históricos, al menos, desde junio de 1986. Como se ve, el indicador ajustado está en julio (-38,6) un pelín debajo del anterior mínimo histórico, alcanzado en octubre de 1992 (-37,4; no sé si la diferencia será estadísticamente significativa). Aparte de eso, es interesante ver cómo la reciente caída de la confianza en España ha sido mucho más pronunciada que la habida a escala de la UE27, de manera que si en julio de 2007 la diferencia entre el dato de la UE27 y el español era de -9.3 puntos, ahora es de -18,6 (y llegó a ser de -21,2 en junio).

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(1) Transcribo aquí la respuesta que le he dado a Topo Universitario sobre dicho ajuste estacional:

"Topo. Lo del ajuste estacional tiene más miga de la que yo pensaba. En principio, las series de encuestas mensuales no tendrían por qué tener un componente estacional. Es decir, si te preguntan en junio por tus previsiones sobre los doce meses no tendrían por qué ser distintas de tus previsiones en diciembre, en el supuesto de que los parámetros de la economía general y la tuya propia fueran los mismos. Sin embargo, hay meses (junio, por ejemplo) en que se tiende a ser más optimista y meses (diciembre) en que se tiende a lo contrario. En primavera-verano la vida nos sonríe, en otoño-invierno nos hace una mueca, so to speak.

El indicador de confianza del consumidor forma parte de un conjunto de indicadores elaborados por la UE que sirven para medir y, por lo que he entendido, anticipar el momento del ciclo económico en el que se está. Por eso quieren hilar fino y restar a los datos el componente estacional que tengan. Por lo que he visto para España, el máximo de "ajuste estacional" se da en los meses de junio y diciembre, restando o sumando puntos porcentuales al indicador según corresponda. Esos máximos rondan los 2 puntos (aunque en los noventa podían rondar los 6 puntos).

El ajuste lo hacen con un programa llamado DAINTIES, del que no he podido averiguar mucho. Y si pudiera averiguar algo, no entendería demasiado. Y, también por lo que he visto muy deprisa, parece que están sometiendo a revisión la confianza en ese DAINTIES y considerando la posibilidad de utilizar otros modelos (algunos basados en ARIMA).

La verdad es que es interesante, y habría que pensar en aplicar ideas como éstas, quizá, a series como las relativas a la situación política del CIS."